机械设备行业跟踪周报：推荐进口替代加速的半导体设备；关注工业母机板块政策催化国产替代机会
1.推荐组合：三一重工 、晶盛机电、恒立液压、先导智能、迈为股份、拓荆科技、长川科技、华测检测、柏楚电子、杰瑞股份、奥特维、富创精密、芯源微、绿的谐波、奥普特、杭可科技、新莱应材、金博股份、海天精工、高测股份、至纯科技、利元亨、联赢激光、纽威数控、道森股份。
半导体设备：利好不断+AI 行情持续扩散，继续重视设备板块投资机会4 月6 日，上海市科学技术委员会、江苏省科学技术厅、浙江省科学技术厅、安徽省科学技术厅联合制定《长三角科技创新共同体联合攻关计划实施办法（试行）》, 联合攻坚集成电路，扶持政策持续不断落地。日本3 月31 日计划限制23 项半导体制造设备的出口，加上先前美国、荷兰制裁，对当前国内成熟晶圆厂扩产影响不大，但将加速设备进口替代进程，2023 年关键设备突破加上国产化率超预提升是大概率事件。国内晶圆厂依然维持较高资本开支，好于先前悲观预期，我们预计Q2 有望招标启动。此外考虑AI 行情扩散，继续看好半导体行业投资机会：前道设备重点推荐拓荆科技、精测电子、芯源微，北方华创、中微公司、华海清科、至纯科技、万业企业、盛美上海；后道设备重点推荐长川科技、华峰测控。
通用自动化：行业需求复苏在即，关注工业母机板块政策催化&国产替代机会宏观数据：2023 年3 月PMI 指数为51.9%；2 月人民币贷款新增1.81 万亿元，半岛体育APP社融新增3.16 万亿元，均超市场预期。订单方面：尽管受2022 年高基数&2023 年春节放假时间较长影响，2023年1-2 月行业订单同比增速仍整体实现正增长，主要头部企业自元宵节后经营状况持续好转，我们预计有望于二季度观测到明显的订单数据改善。
订单持续改善&政策有望迎催化，建议关注机床板块性机会。1）订单：机床行业头部企业如海天精工、纽威数控等自2023 年初以来订单持续改善，主要得益于军工行业自主可控需求与海外加速扩张。2）政策方面：2022 年下半年以来，国家出台一系列政策扶持机床行业。①首批机床ETF获批发行：为拥有核心技术，科创能力突出的机床企业提供直接融资便利；②首个中国主导的机床数控系统国际标准正式发布，将助力国产数控系统产品推广。3）市场关注度方面：4 月10-15日，第23 届中国国际机床展览会如期举行，数百家机床产业链企业共话行业前景，并计划推出众多新品，市场期待度较高。叠加近期半导体行业引领的自主可控情绪高涨，机床板块市场关注度有望再上一层楼。重点推荐：一体化压铸推荐伊之密；机床推荐海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科、创世纪；通用减速机推荐国茂股份；刀具推荐欧科亿、华锐精密；工业机器人推荐绿的谐波、埃斯顿；FA 自动化推荐怡合达。
光伏设备：0BB（无主栅）助力光伏降本进程，新技术拐点设备商率先受益。
0BB 技术取消电池片主栅，组件环节用焊带导出电流，2023 年SmartWire 专利到期后国内涌现较多布局厂商。0BB 能够降低银耗、提升功率、提高良率，对HJT 而言0BB 应用最迫切——0BB下PERC 可降银浆成本0.03 元/W，TOPCon 为0.01 元/W，HJT 为0.04-0.06 元/W。目前0BB 生产工艺包括SmartWire、点胶、焊接点胶三种方案，不同方案各有优缺点。
我们认为0BB 应用难度低、经济性高，相较于HJT 当前的15BB/未来的20BB 技术，0BB 材料+设备成本可降低约5/1.5 分/W，我们判断2023 年下半年0BB 有望实现量产，复制SMBB 仅一年即快速放量的节奏，2024 年行业有望开启较大规模0BB 设备招标，设备商重点推荐传统串焊机龙头奥特维、HJT 电池片整线设备龙头迈为股份，建议关注先导智能、宁夏小牛（未上市）、沃特维（未上市）、光远（未上市）等。
国企改革：机械板块央国企估值偏低，关注国企改革背景下盈利修复和估值上行由于央国企盈利水平及市场活力低于民企，2015 年以来机械板块央国企估值整体弱于民营企业。
截至2023 年3 月31 日，央企/国企/民企PE(TTM) 分别为19/23/36x，PB 估值分别为1.5/2.2/4.1x，央国企估值显著低于民企，半数以上央国企当前估值处于历史估值均值以下，提升空间较大。2023年新一轮国企改革新增对ROE 和现金流考核指标，重点关注央国企盈利质量与现金流安全。本轮改革有望带动央国企盈利能力上行、现金流能力提升，带动估值修复。建议关注徐工机械、铁建重工、安徽合力、秦川机床、建设机械等新一轮国企改革下预期改善、价值重估标的。
2023 年3 月挖机销量25578 台，同比下降31%。其中，国内销量13899 台，同比下降48%；出口11679 台，同比增长11%，好于-5%预期值。2023Q1 行业挖机总销量57471 台，同比下滑26%；其中国内28828 台，同比下降44%，出口28643 台，同比增长13%。受下游项目资金面紧张，开工小时复苏放缓影响，3 月工程机械内销下滑幅度仍较大。随着工程机械全球化进入收获期，全年出口仍有望保持较高增速。目前工程机械开工保持较高水平，随着4 月开始行业销量走向低基数，预计全年行业增速前低后高，工程机械全球制造优势下，对于海外份额提升保持乐观。推荐全球工程机械龙头【三一重工】，国企改革估值弹性【徐工机械】，挖机及高机高速拓展【中联重科】，上游核心零部件【恒立液压】。